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前段时间，随着德国路德维希港的一声巨响，维生素行业刮起“飓风”。
8月7日，据全球化工巨头巴斯夫集团官网通报，受此前发生于路德维希港基地火灾影响，从即日起至另行通知前，部分维生素A、维生素E、类胡萝卜素产品及部分香原料产品的供应遭遇不可抗力影响。通知一出，维生素市场价格应声大涨。
“巴斯夫失火几乎是‘火上浇油。’”业内人士指出，今年以来，维生素市场价格就持续上涨。数据显示，截至8月19日，维生素A已涨至235元/公斤，月涨幅达160%；维生素E已涨至165元/公斤，月涨幅达75%，较年初增长约180%；维生素D3价格较年初更是翻了将近5倍。
价格波动走完一个周期
从产业链看，维生素作为一种重要的化工产品，其市场需求主要来自饲料、食品、医疗等行业。其中，60%以上的维生素主要用于饲料加工。因此，维生素价格长期呈现周期性波动，其价格涨落又和饲料需求变动存在关联。此外，由于供需结构相对稳定，供给端的波动对后端价格造成的扰动一般较大。
回过头看，过去十年左右，维生素价格波动基本走完一个周期。2018年前，在全国环保督察背景下，各品种维生素企业开工不同程度受到限制，再叠加故障等因素，供给端产能不足，维生素纷纷涨价，其中叶酸上涨幅度最为显著。此后，随着供给持续扩大，需求相对萎靡，厂商库存压力大，维生素价格进入下行区间。
尤其是去年，维生素价格几乎降至冰点。有券商研报指出，2023年大部分维生素产品价格出现超跌，部分维生素价格跌破历史低位。华创证券研究所分析师吴宇分析，饲料需求下滑是主要原因。由于养殖周期的原因，生猪行业亏损导致维生素等饲料添加剂的添加量降低，整个市场的维生素需求偏低，多品种维生素价格低迷。
市场低迷、工厂亏损，倒逼企业减产。比如，去年5月，全球维生素巨头帝斯曼与国际知名香精香料公司芬美意合并后宣布剥离动物营养业务，关闭了位于上海的星火工厂，并出售位于江苏泰州的江山工厂。海外产能虽被保留，但生产成本较高，开工率不复从前。同时，今年夏季以来，新和成、浙江医药等多家维生素生产企业宣布工厂停产检修，时间约为两个月，产能供应缩紧。而在需求端，生猪养殖等行业止跌回稳，间接驱动饲料需求增加，并推动维生素需求增加。供需一降一升之间，维生素价格触底反弹并持续走高。
此外，还有外围因素影响。比如，今年7月底，世卫组织警告警惕高毒力超级细菌正在全球蔓延，维生素D3等价格上涨预期随之升温。业内人士告诉记者，今年以来，海外采购量持续增大，供需关系再平衡的过程中，进一步推动了价格上涨趋势。目前，中国和欧洲企业是市场上主要的维生素供应方。
国内企业迎新机遇
从历史来看，类似巨头突发事故都会导致产品价格上扬。2016年和2018年前后，巴斯夫、帝斯曼两家企业旗下发生维生素生产事故，都曾引发国内维生素涨价热潮，其中维生素A一度大涨并维持高位两年多的时间，价格上涨超过3倍，后来通过一定时间产能调整和市场行情变动才得以修复。
对于国内一批维生素生产企业来说，此次失火事件，可能是一个抢占市场、提升影响力的新机遇。维生素行业成熟且相对饱和，产品技术不复杂，同质化程度较高，但行业头部企业的集中度较高。比如，在维生素A生产中，巴斯夫、新和成、帝斯曼这三大生产商的产能占比就超过70%。值得一提的是，浙江算得上是国内维生素生产集中度最高的区域之一，绍兴的新和成和浙江医药，以及金华花园生物都是行业龙头企业。其中，新和成是国内最大的维生素A和维生素E生产商，浙江医药的维生素A和维生素E产能同样位居全球前列，花园生物则是全球维生素D3生产的龙头企业，市场份额约30%。
此前，新和成几次“突飞猛进”，都是在国际巨头供给下滑的窗口期。8月10日，新和成在投资者互动平台表示，公司目前维生素A折50万IU计年产能为8000吨，维生素E以50%粉计年产能为6万吨，市场占比根据市场需求情况会有变化。花园生物表示，2023年公司通过对原有产线进行技改，已具备维生素A小规模生产线，并有产品销售，公司正在积极推进可转债募投项目建设。吴宇认为，“随着巴斯夫短期产能受挫，其在中国市场可能让出不小的市场空间。这对国内企业是个很好的机会”。
专家预计，今年下半年，维生素价格仍将维持上涨趋势。今年5月，有券商发布研报指出，国内饲料需求恢复性增长，出口局面向好，有效促进了国内维生素产能消化，看好维生素行业的中期景气程度。一位券商策略研究员表示：“短期内巴斯夫无法恢复产能，年内维生素价格都将维持上行趋势。同时，事件引发的恐慌情绪促使不少厂商加大囤货力度，可能会持续抬升价格。”
不过，记者采访发现，维生素价格上涨的热闹景象主要集中在产业链中上游，对于下游企业影响比较有限。分析人士指出，在整条维生素的产业链中，下游企业的议价能力一直偏弱，而且大多数相关产品中，维生素在成本中的占比都非常低，因此消费侧的涨价感受并不深。近期，国内膳食营养补充剂行业头部企业汤臣倍健表示，公司相关原料储备较为充足，短期内不会影响市场供应和公司正常运营。
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