美联储释放“偏鸽”信号后，美元指数一度走低，但原油期货却逆势下跌

美国时间2024年3月20日，美联储FOMC会议维持利率不变。与此同时，会议声明与经济预测显示，上修核心通胀，年内或降息三次。

随着美联储“偏鸽”的表态，令大宗商品市场被“搅动”，前期被压低的商品价格开始飙升。

// 可可领衔食品上涨 //

国际可可价格继续冲高。数据显示，3月22日，美国ICE可可期货盘中触及8960美元/吨的历史新高；截至当日收盘，年内涨幅已经超过100%，达111.44%。

据第一财经报道，2月世界最大可可生产国科特迪瓦监管机构暂停了2024/25年可可季的远期销售。科特迪瓦政府报告称，去年10月1日至今年1月21日，科特迪瓦农民向港口运送了95.17万吨可可，比去年同期下降了37%。

德国商业银行表示，可可市场可能连续第三年面临供应短缺的问题。糖果制造商已经感受到可可价格上涨的压力，并开始通过调价渗透到消费市场。

值得一提的是，除可可外，瘦猪肉、橙汁、棕榈油、饲牛和棉花等主要农产品，今年以来涨幅均超过10%。

// 黄金掀起买涨潮 //

黄金市场掀起买涨潮。3月21日盘中，伦敦现货黄金交易价格一度创下历史新高2224.25美元/盎司。截至3月22日收盘，仍徘徊在2170美元/盎司附近。

根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch Tool，联邦基金期货交易员目前预计，美联储将在6月份开始降息的可能性为74%。

IG市场策略师Yeap Jun Rong指出，即将到来的降息通常会支撑金价，一旦降息实施，将为金价提供一个底部。目前来看，黄金似乎处于极端超买状态，这可能需要近期涨势适度降温，进一步下行可能使得2168美元水平成为需要保持的即时支撑。

// 原油

逆势下跌 //

美联储释放“偏鸽”信号后，美元指数一度走低，但原油期货却逆势下跌。截至3月22日收盘，布伦特原油期货报价徘徊在85美元/桶附近。

一位原油期货经纪商指出，起初市场认为，这可能受到3月20日晚美国政府发布汽车尾气排放标准新规的影响，因为这项新规不利于汽油车辆销售，或令未来美国原油需求下降。

但不少投资机构很快发现，真正导致原油下跌的幕后推手，是市场认为美联储将年内降息次数调整为“三次”，预示着美联储对未来美国通胀继续回落有着较强信心，这不利于原油价格上涨。

此前，这些CTA策略基金普遍预期美联储或因通胀回落速度缓慢而年内降息两次，纷纷力挺油价，如今他们正转手获利了结“落袋为安”。

多位业内人士指出，原油与黄金等大宗商品价格走势分化背后，折射出资本市场对欧美高利率环境下全球经济增速的强烈担忧——若欧美经济因迟迟不降息而陷入硬着陆困境，黄金作为避险资产将获得更多资本青睐，原油价格则因经济景气度下跌而回落。

// 基本金属再现“黑马” //

Fitch Solutions旗下的BMI分析师在一份报告中指出，在2024年剩余时间里，基本金属价格可能仍会受到美元疲软这一长期趋势的支撑。

3月份以来全球铜价持续走高。3月18日，国际铜价（ LME铜）向上突破9100美元/吨关口；截至3月22日收盘，国际铜价依然超过8800美元/吨。

高盛认为，中国“双碳”政策持续支撑绿色经济相关原材料需求，以及欧洲地区制造业复苏带动下的成本刺激效应，铜铝等金属将逐步进入供需缺口阶段，价格表现可期。近期的数据显示，全球制造业采购经理指数（PMI）自2022年9月以来首次出现扩张，预示着制造业活动的持续改善。

从历史数据来看，全球制造业周期触底后，往往会出现随后12个月工业金属价格的持续上涨。

高盛预计，铜价今年年底有望触及10000美元/吨，2025年挑战12000美元/吨。铝价今年有望升至2600美元/吨，较目前仍有近10%的上涨空间。