“懂王”归来对全球金融市场的影响究竟有多大？

尽管人们可能很难对这一问题进行具体的量化，但其影响显然已经或多或少反映在了市场行情的走势上。在本周一，特朗普就一度在社交媒体上丝毫不脸红地邀功称，美股创历史新高正是因为其在党内初选中的大胜。

“这里是特朗普的股票市场，因为我的民意调查非常好，投资者预测我会获胜，”特朗普称。

美股上涨背后，特朗普的功劳到底有多大？虽然特朗普并没有引用任何证据来佐证他的说法，但如果人们从跨资产的一些关联波动和持仓押注看，特朗普的“邀功”倒还真未必全都是妄言——至少眼下的美国大选选情，的确对部分资产的行情走势和交投心理产生了影响。

例如，外汇市场上，眼下就正在暗流涌动。

汇市正开始为“懂王”胜选大举对冲

有迹象显示，外汇交易商近来正越来越多地开始对冲，特朗普一旦当选美国总统所可能引发的波动。

在期权市场上，自特朗普本月早些时候在艾奥瓦州赢得党内初选首战以来，对未来一年欧元汇率波动的期权对冲需求一直在上升。与此同时，一项衡量市场仓位和市场人气的指标，也正朝着做多美元的方向推进。

在本轮竞选周期里，特朗普已多次扬言将在胜选后进一步挥舞关税大棒，这不免让人想起他在2017年开始的那四年任期时，对外汇市场造成深远影响的贸易和经济政策。

从美元的走势看，美元指数在本月涨幅第二大的交易日，就是特朗普赢得在艾奥瓦州初选的当天(1月16日)，欧元兑美元1年期隐含波动率也在当天出现飙升。

我们此前曾介绍过，如果特朗普在今年美国大选中击败拜登，外汇市场上最可能出现的局面就是推动美元进一步走高，这主要是由于其贸易保护和美国优先政策可能打击到一众非美货币。

欧洲央行行长拉加德隔夜在接受采访时就表示，欧洲需要为潜在的关税和“艰难决定”做好准备。

欧元兑美元本月迄今已下跌了约2%，或将创下去年9月以来最猛烈的月度跌幅。一些分析人士担心，特朗普反对进一步援助乌克兰，甚至有可能让美国彻底退出北约。德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos预计，欧元兑美元可能将从目前的1.08附近跌至1.05关口。

Saravelos表示，虽然到目前为止，对美联储和欧洲央行何时开始降息的猜测，仍是全球市场的重要驱动力。但市场的注意力，正在逐渐转向特朗普外交政策和贸易优先事项是否会重演，这将“对美元构成实质性利好”。

不容忽视的美国选情影响

在特朗普担任美国总统期间，标普500指数曾累计大涨了60%以上。这一远超拜登任内的涨幅表现，也是如今特朗普能够借以贬值对手的一处关键领域。

美股在当时的上涨，最初是受到积极减税政策的推动，后来则是受到了应对疫情的天量刺激措施的提振。特朗普在任期间也多次吹嘘股市的上涨，并在2020年警告称，拜登当选将引发“前所未有的股市崩盘”。

相比之下，外汇市场在当时倒是更为一波三折。由于对地缘政治的担忧，美元汇率最初曾受到冲击，跌至三年来的最低点，但在2020年又反弹至十余年的新高附近。

当然，目前对于特朗普胜选就能推动美元走高的说法，市场上也并非完全没有异议。

富国银行高级宏观策略师Erik Nelson就表示，“如果特朗普再次推动顺周期性的财政赤字扩张，并试图任命一个鸽派更加坚定的人接替鲍威尔，这似乎很难说是美元走强的秘诀。因此，特朗普总统上次任期内看似正确的剧本，这次可能会有所不同。”

不过，他也提到，欧洲很可能成为一些关税行动的目标，欧元交易员的紧张是可以理解的。